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信托公司:资金为王演绎不同命运

    仅有的两家信托类上市公司,陕国投A和安信信托的2008年三季度业绩出现了戏剧化的对比。安信信托实现归属于上市公司股东的净利润2837万元,同比增长428.84%,基本每股收益0.0625元,同比增长429.66%。陕国投A净利529.9万元,与去年同期相比减少-46.29%,基本每股收益0.015元,同比下降46.43%。
     在戏剧化的数据对比背后,其实是讲述着在金融动荡的时代中,家底厚实者占优的故事。
     安信信托背靠大树好乘凉
     安信信托在发布业绩预增公告时表示,公司业绩的增长主要有四个方面的原因,首先是由于公司信托业务发展;其次,所属子公司业绩增长;第三,财务费用支出减少;此外,上年同期数差异为2007年度审计调整事项及会计报表合并范围变更导致。
    兴业证券长期跟踪安信信托的分析师田辉指出,安信信托上半年向中信集团增发成功,中信信托顺利注入后,安信信托的信托业务开始缩减,信托手续费收入占比大幅提升。与此同时,该公司资产负债率的下降、利息及财务费用支出的减少也减轻了其支出压力,这都是其业绩大幅上升的原因。
    “中信信托2008年净利润将达12.66亿元,加上安信信托2008年3600万元的预估净利计算,按该上市公司2008年全年合并报表的口径计算的净利润将达到13.02亿元,全面摊薄后的每股收益将达0.72元。”银河证券行业分析师迟晓辉预计。
     2008年1月13日,安信信托发布公告称,中国中信集团公司及其全资子公司中信华东(集团)有限公司,将以100%的中信信托有限责任公司股权,认购安信信托66.74%的股权。此次股权认购,由安信信托向中信集团、中信华东以及大股东上海国之杰投资发展有限公司定向发行。其中,中信集团以持有的80%中信信托股权认购,转让价格为41.696244亿元人民币,按照安信信托4.3元/股的发行定价计算,中信集团认购969680093股,占安信信托发行完成后总股本的53.39%;此外,中信华东所持有的中信信托20%股权,也悉数转让于安信信托,从而持有安信信托13.35%的股权。
     分析人士认为,中信信托目前发展势头良好,低端信托业务以规模制胜,而高端产品技术含量和附加值较高,是公司未来发展重点,2008年上半年信托报酬率可能提升至0.73%左右。
     陕国投AA受累金融环境
     相比安信信托蓄势待发的气势,陕国投A的三季报更显露出现实的无奈。公司在季报中表示,今年以来,公司积极适应经济金融形势,大力延展业务触角,有效拓展信托业务,开发创新产品,使得信托业务规模和资产质量达到了历史最好水平。但由于行业竞争加剧,受托人报酬率普遍降低,加之受资本市场巨幅下跌、新股发行减少等影响,信托业务的手续费及佣金收入比上年同期减少2523万元,减幅54%。
     同时,投资收益也比上年同期减少8035万元,减幅达76%。由于国内股市大幅下跌,可供出售金融资产市价随之下降,导致可供出售金融资产较年初减少17782万元,减幅68%,同时减少递延所得税负债和资本公积。而曾经对陕国投A中报34%的增长贡献良多的房地产销售收入,本期也继续增长,房地产销售收入和房地产销售成本分别为10684万元和7727万元,比上年同期分别增加6356万元和4246万元,增幅分别为147%和122%,主要原因是本报告期满足销售确认条件的房产面积增加。
     分析人士认为,公司三季度的业绩落后于同为上市信托公司的安信信托,定向增发尚未完成也是其一大劣势,增发将极大提升公司的资金实力,有利于公司及早获得新的金融牌照以及获得诸多的创新业务资格。今年四月,陕国投A定向增发的申请日前正式获得证监会理。   
     信托业富者愈富
     信托业是一种广义的特殊资产管理业,业绩较稳健且具有广阔的发展空间,降息也提升了作为银行存款替代品的信托产品的吸引力。长期来看,信托资产规模仍将稳定增长,尽管中间会有所波动。
    此外,信托业作为资本密集型产业,诸多新业务资格的取得都要求有较高的注册资本,如开展QDII最低为10亿元、受托管理保险资金最低为12亿元、IPO询价对象为4亿元、资产证券化和即期外汇交易为5亿元,因此,信托公司依靠集团和大股东的平台,积极的以资本运作手段提高自身实力,才能抢占先机,在行业竞争中保持龙头地位。
     据不完全统计,截至2007年底,50家信托公司固有资产总规模为1165.81亿元,较上年增加344.87亿元,平均每家23.32亿元,较2006年固有资产总额820.94亿元和平均每家16.42亿元大幅增加了42.01%。资料显示,去年国内信托公司净利润达到159.38亿元,较2006年的42.3亿元增长276.77%。