二00五年十月国内信托产品统计分析

      据公开资料不完全统计，十月份国内共有20家信托公司推出了26个集合资金信托计划，发行规模21.83亿元，信托产品的平均规模为8394万元，平均信托期限为2.15年，平均预期年收益率为4.60%。与去年同期相比，信托产品的发行数量和规模分别下降25.71%和56.94%，与上月相比（最新统计数据，下同），也分别下降44.68%和56.73%。从信托产品的平均预期年收益率看，十月份继续走低，不仅与去年同期数据相比下降了0.07个百分点，与上月相比更下降0.18个百分点，其中，一年期信托产品的平均预期年收益率为4.36%，与去年同期相比略有上升，提高了0.08个百分点，与上月相比则降低0.15个百分点；两年期信托产品的平均预期年收益率为4.62%，与去年同期相比下降0.29个百分点，与上月相比降低0.19个百分点；两年以上期信托产品的平均预期年收益率为4.71%，与去年同期相比降低0.25个百分点，与上月相比下降达0.66个百分点。以上统计数据表明，九月初银监会“212号文”给信托业带来的影响开始显现，而且影响深远。虽然不排除因上月信托发行创全年新高而使十月份产品数量有所减少带来的影响，但不可否认，根据以往的统计数据，房地产信托不仅在发行数量和规模上所占比重大，而且收益高，因此，十月份房地产信托计划的锐减，不仅带来全月产品发行数量和规模的减少，信托产品的预期年收益率也大幅度降低。可以看出，今年以来，房地产信托不仅支撑了信托业的产品发行规模和数量，同时也抬高了整个信托产品的预期收益率。从信托产品发行的地域分布来看，在十月份全部26个集合资金信托产品中，东部省份发行14个，信托资金规模12.41亿元，信托产品的平均规模为8861万元，平均信托期限为1.45年，平均预期年收益率为4.61%；中部地区信托公司发行信托计划9个，资金规模8.79亿元，信托产品的平均规模为9767万元，平均信托期限为2.59年，平均预期年收益率为4.60%；西部地区信托公司发行了3个信托计划，资金规模0.88亿元，信托产品的平均规模为2933万元，平均期限为2.17年，平均预期年收益率为4.55%。其中信托产品发行数量列前三位的是：深圳国投（4个）、中原信托（3个），湖南信托（2个）；发行规模列前三名的是：中原信托（5.7亿元）、深圳国投（3.2亿元）、联华信托（2.1亿元）。从统计数据分析可以看出，十月份信托产品分布的最大亮点在中部地区，按照东、中、西三个地区信托公司35：8：12的比例，中部地区信托公司信托产品的发行无论是数量还是规模都有较大的增长。但中西部地区与东部地区在信托产品结构和质量上的差距仍然没有多大变化。从信托产品的资金运用方式来看，十月份全部信托产品中，贷款类信托产品比重有所下降，有14个，资金规模12.27亿元，占比分别为63.85%和56.21%。其次为权益类信托产品3个，资金规模2.46亿元，占比分别为11.54%和11.27%；银行信贷资产受让产品3个，资金规模1.33亿元，占比分别为11.54%和6.09%；其他依次为：组合投资型2个，资金规模2.25亿元；证券投资类2个，资金规模1.78亿元；房地产投资1个，资金规模1.6亿元和产业投资型1个，资金规模0.14亿元。从以上统计数据可以看出，除贷款类信托产品比重有所下降外，其他投资类型的信托产品分布比较均匀，这也说明信托的投资方式在十月份得到了均衡的发展。实际上，过多依赖贷款投资方式，不仅不利于信托公司更好地发挥其投资优势，而且会使信托公司在风险管理上更加苦难。因此，充分利用信托制度的优势，不仅可以得到更加稳定的收益，而且也降低了风险。从信托产品的投资领域来看，十月份信托产品的投资主要分布在房地产、金融、基础设施和教育等四个行业，其发行数量和资金规模分别占当月全部数据的80.77%和85.59%。其中投资于房地产的信托计划8个，资金规模7.7亿元，信托产品的平均规模为9631万元，平均信托期限为2.04年，平均预期年收益率为4.65%；投资于金融市场的信托产品5个，资金规模3.11亿元，信托产品的平均规模为6220万元，平均信托期限为1.25年，平均预期年收益率为4.62%；投资于基础设施的信托计划4个，资金规模6.8亿元，信托产品的平均规模为17000万元，平均信托期限为3.0年，平均预期年收益率为4.51%；投资于教育的信托产品4个，资金规模为1.07亿元，信托产品的平均规模为2675万元，平均信托期限为2.28年，平均预期年收益率为4.83%。另外，投资于交通的信托产品2个，资金规模1.3亿元，信托产品的平均规模6500万元，平均信托期限1.33年，平均预期年收益率4.40%；投资于工商企业的信托产品1个，资金规模是0.6亿元，信托期限1.5年，预期年收益率为4.8%；不定投资领域的信托产品2个，资金规模1.24亿元，信托产品的平均规模6200万元，平均信托期限1.5年，平均预期年收益率4.43%。 以上统计数据表明，十月份信托投资的领域发生的变化主要集中在对工商企业的投资上。以往成为重要投资领域的工商企业这次只有一个项目。代替它的是教育类信托。十月份信托投资领域的另一个显著特点是，对房地产项目的投资有大幅度的变化。虽然投资于房地产的信托计划有8个，但分析这8个房地产信托计划可以看出，其中有3个是用于土地储备项目，资金规模占2.4亿元，其次为商业地产投资类2个，资金规模2.86亿元，优质房地产投资1个，2.12亿元，而真正用于房地产项目开发的只有2个，资金规模也只有0.32亿元。另外，从房地产信托的资金运用方式来看，除3个土地储备项目为贷款外，组合投资、物业投资、受益权转让等运用方式在十月份的房地产信托计划中都有出现，而贷款类的房地产开发项目只有一个。我们认为，银监会“212号文”对房地产信托在未来一段时间里确实会产生相当的影响，但随着信托公司加大对房地产信托的开发和创新，更多规避“212号文”的房地产信托将会陆续出现，而且由于各地银监局监管尺度不同，实力强、业绩好的信托公司 将会得到扶持，房地产信托在这些地区或公司将会逐渐恢复，毕竟房地产对信托业而言是一个不可或缺且大有潜力的投资领域。    从信托产品的到期终止及分配来看，十月份信托产品发行虽然进入一个低潮，但到期分配却迎来了一个兑付高潮。从各信托公司公开披露的信息统计，十月份共有13家信托公司公布了31个信托产品的到期分配及清算，其中北京国投两个信托产品因达到预期收益而提前终止。总共到期产品的信托资金达到23.81亿元，到期信托产品的平均期限为1.43年，平均收益率达到4.75%，其中最高收益为8%，最低为3.2%，且全部分配的信托产品均达到预期的收益率，其中有5个产品的实际分配收益高于预期收益。 在这些兑付的产品中，房地产项目有7个，银行信贷资产转让6个和大连华信的康泰养老信托（5个），其他依次为证券投资2个，基础设施项目2个，交通项目2个，股权信托2个，教育、旅游项目各1个，其他类型的贷款信托3个。从各家公司公布的情况来看，今秋十月份确实成为了信托投资者的收获季节。