2005年信托业十大创新产品

　　评选标准：示范性——最能反映信托的风险控制和灵活科学机制；
　　复制性——可规模发展和长远发展的产品，并兼顾社会效果；
　　社会效果——市场反应强烈。

　　点评人：中国信托业协会专家委员会委员  姚海星

　　一、“国家开发银行2005年第一期信贷资产证券化信托”

　　该信托是国内首支ABS项目，由中诚信托投资公司作为发行人和受托人，于2005年12月推出，发行总额为41.7727亿元，分三档。其中优先A档为29.2409亿元，加权平均期限为0.67年，固定利率，招标确定的票面利率为2.29%；优先B档为10.0254亿元，加权平均期限为1.15年，浮动利率，招标确定的利差为45BP（以一年期定期存款利率为基准，票面利率为2.7%）；次级档为2.5064亿元，加权平均期限为1.53年，折算的预期收益率为12%。
　　创新特点：
　　1、本次ABS项目按国际标准设计，开行不以自己的信用为该证券担保，还款保证是资产池贷款产生的现金流等。证券实现了科学分层，满足了不同投资者的需求。
　　2、实现了信托产品的公募和公开交易。
　　3、科学的风险管理。引入了服务商，资金保管人，有效地控制交易结构中的风险。同时引入跟踪审计和评级制度，使交易各方和投资者能及时了解信托财产的运营情况。

　　二、中国建设银行“建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券”

　　该项目为国内首只MBS项目，由中信信托投资公司作为发行人和受托人，于2005年12月推出。合计发行30.18亿元。其中优先级证券为2926182500亿元，S级90500638元。优先级证券信用级别分别为AAA、A、BBB级，证券的加权平均年限分别为3.15年、9.24年、9.3年。在首个计息期间的利率分别为2.52%、3.12%、4.22%。
　　创新特点：
　　1、本次MBS项目按照国际标准设计，建行不以自己的信用为该证券担保，还款保证是资产池贷款产生的现金流等，并将证券分层和各项储备账户作为信用增级安排。
　　2、首次实现信托产品的公募和公开交易。
　　3、科学的风险管理。引入了服务商，交易管理人，资金保管人，有效地控制交易结构中的风险。同时引入跟踪审计和评级制度，使交易各方和投资者能及时了解信托财产的运营情况。

　　三、全国社保基金投资铁道部信托项目

　　由中海信托投资公司2005年12月定向向全国社保基金理事会发行的一年期信托融资产品，为铁道部募集30亿元的低成本资金。
　　创新特点：
　　1、首次运用信托方式，将巨额社保资金投资于大型基础设施。
　　2、商业银行为信托产品担保，即在该项目中，交通银行为社保资金担保。

　　四、“蓝宝石系列结构化证券投资信托计划”

　　由上海国际信托投资公司于2003年底推出的标准化系列产品。截至2005年12月31日，“蓝宝石”系列信托计划已发行了30个，信托财产总规模达到14.2亿元。目前到期清算18个，全部实现了优先受益人预期收益；存续管理的12个，存量信托资金规模81750万元。
　　创新特点：
　　1、以信托制度为平台、以标准化、结构化理念设计的投资于证券市场的信托产品。目前已塑造成信托品牌，并形成系列、可更新换代。
　　2、借鉴指数挂钩票据设计金融工程技术理念，将受益权分层，采用优先和一般信托资金相组合的法律结构。在满足优先收益人每年4.5%的固定收益外，另将优先受益人的浮动预期收益和未来沪深300指数的表现挂钩；
　　3、以独家设计的交易软件和风控软件对信托财产的日常监督管理、逐日盯市，组合投资控制流动性风险。

　　五、“凯晨广场贷款项目集合资金信托计划”

　　由中国对外经济贸易信托投资公司2005年5月推出，中化集团为项目担保，将募集资金以贷款形式贷放给中远房地产公司，在未突破200份信托合同的情况下，募集资金6.9亿元，创出了北京市场单个集合资金信托产品的销售纪录。
　　创新特点：
　　1、在流动化设计中采用了投资期限结构分层模式，引入了做市商机制，以担保方承诺在信托计划运行期间的年度时点上无条件受让拟退出信托计划的委托人所持信托受益权。
　　2、浮动期限，浮动收益，即1年期4.2%，2年期4.5%，3年期4.8%。

　　六、“渤海银行股权投资集合资金信托计划”

　　由天津信托投资公司2005年9月推出的股权投资类信托产品，所募集的资金用于与其它投资者共同发起设立渤海银行。规模5亿元人民币。该信托计划期限20年。
　　创新特点：
　　1、渤海银行作为新设立的股份制商业银行，自发起设立之初就设计了吸收自然人资金的股权结构，集合资金信托方式正好为自然人持有渤海银行发起人股份提供了现实的操作平台。
　　2、固定金额，面额人民币100万元的50份、200万元的100份和500万元的50份。
　　3、没有设预期收益率。实际收益视渤海银行的经营情况而定。信托收益包括现金分红、股权分红和净资产增值等多种形式。

　　七、“中国龙进取资本市场集合资金信托计划”

　　由云南国际信托投资公司2005年4月推出，投资于证券市场的信托产品。募集资金3亿元，期限为5年，预期收益的最低限6％。
　　创新特点：
　　1、提出主题投资和动量投资的投资策略。
　　2、风险分散的设计：持有一家上市公司的股票，不超过信托计划财产净值的15%，投资于期货的头寸不超过信托计划财产净值的5%等。
　　3、产品针对高端投资者或机构，个人投资者单份信托合同金额底限为200万元人民币，机构投资者为500万元人民币。
　　4、业绩报酬承诺为“收益率超过6％部分累进提取”。
　　5、有流动性安排，一年期届满后，每月均设立开放期，委托人可随时加入和退出信托计划，满足了投资者的流动性需求。

　　八、“联信·宝利”中国优质房地产投资集合资金信托计划

　　由福建联华国际信托投资公司2005年3月推出的。目前已发行至“联信·宝利”七号。
　　创新特点：
　　1、是国内首个先发行产品，再把资金匹配到房地产项目上去的信托理财产品，按基金的模式滚动做。
　　2、受益权中20%～30％为劣后受益权，以保证优先受益权的利益。
　　3、浮动收益。投资者的预期基准年收益率初设为5.3%，如遇银行利率上调，收益将同步上浮。并设超额收益，如信托计划年收益率超过预期基准年收益率，优先受益权可提取超过部分的10％。
　　4、设计了流动化安排，在信托计划成立满9个月以后，受托人可按预先约定的溢价率，无条件受让拟转让的信托受益权。

　　九、“绿海甜园资金信托计划”

　　由北京国际信托投资公司2005年9月推出，募集信托资金总额10047万元，贷款给北京兴港房地产有限公司，支持其绿海田园二期项目的建设。期限不超过一年，预计投资人的年投资收益率不低于6％。
　　创新特点：
　　设计中运用了信托的风险缓冲机制，197个投资人的信托合同分别与绿海甜园二期197栋别墅物业对应，合同到期时，投资人的信托收益有现金或对应物业的选择权，不仅使投资人有了获取超额利润的机会收益；也化解了流动性风险，即信托合同到期时，如项目公司不能及时还款，受托人需把受托资产变现用以支付的风险。

　　十、“深国投·农产品股权分置改革集合财产信托”

　　由深圳国际信托投资公司2005年8月推出的，11家委托人将拟转让给高管人员的若干股票集合起来，委托深国投进行统一的管理和运用。信托期限是4年，深国投也因信托投资成为农产品公司的第二大股东。
　　创新特点：
　　首份助力股权分置改革的信托计划，参与上市公司股权激励计划。受托人独立于上市公司、法人股东、认股人，避免了单方违约的可能和远期交易的不确定性，确保了股权激励方案能够按照事先的约定顺利执行。

让人欢喜让人忧